在美伊恢复和平谈判的努力受挫后，受能源价格飙升引发的通胀担忧与加息预期的压制，国际金价近期持续区间震荡。

然而，头部机构依旧看多金价，认为当前扰动具备暂时性，黄金年内仍有大幅上行空间。

东方汇理跨资产策略主管洛伦佐·波特利（Lorenzo Portelli）在最新研报中指出，伊朗战争引发的能源冲击只会短期推高物价，不具备长期通胀持续性。

“展望未来12个月，我们仍然看好黄金，并认为金价有可能上涨至5500美元，”波特利在报告中表示。

目前美国整体通胀升至两年高点3.3%，但核心通胀温和回落至2.6%，始终受控且未持续抬升，波特利认为这难以倒逼各国央行维持极致鹰派政策。

波特利还指出，黄金投资需求不仅仅受美国利率驱动。在他看来， 金价较1月历史高点已回落约15%，各类利空已被市场充分定价。

与此同时，波特利预计新兴市场央行持续推进储备多元化，减持美元资产、增持黄金的长期趋势不变，为金价提供坚实底部支撑。叠加全球主权债务高企、私人信贷流动性隐患凸显，硬资产避险需求持续升温。

他解释道，在地缘波动加剧阶段，部分国家或短期动用黄金储备稳定汇率，但属于战术调节，不会逆转黄金长期战略储备地位，仍是对冲系统性风险、货币走弱与政策不确定性的核心资产。

贵金属企业贺利氏则提示，市场普遍低估美伊停火常态化带来的长期冲突风险。霍尔木兹海峡通行近乎停滞，原油供给损失持续扩大，经济负面影响将逐步传导。

贺利氏分析师认为，美股不断刷新新高，却未充分计价滞胀风险，后续物价走强或压制企业盈利，倒逼美联储收紧政策。而在供给短缺背景下，流动性宽松无法缓解通胀压力，需求收缩或将成为必然，经济停滞叠加物价高企的组合，将持续利好黄金牛市延续。

贺利氏分析师指出，在地缘动荡之际，全球央行黄金操作明显分化。俄罗斯为填补巨额财政赤字、平衡储备结构，年内持续小幅出售黄金，3月再抛售6.5吨，年内累计减持22吨，但整体储备规模仅小幅减少约1%。

该机构预计，俄罗斯预算赤字的增加很可能在很大程度上是由于乌克兰冲突所致，因此在冲突结束之前，预计其外汇储备（不仅仅是黄金储备）还会进一步减少。

另一方面，贺利氏也注意到，今年1月，波兰国家银行（NBP）将其黄金储备目标从550吨提高到700吨，3月又购入了11.2吨黄金，使其总储备量增加到581.6吨。截至去年，波兰的黄金储备量已超过欧洲央行